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方正证券央企再出发

发布时间:2020-08-12 09:26:28 编辑:笔名
方正证券:央企再出发

2012-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

从近两个月发布的经济数据来看,四季度经济增速反弹几乎可以确立。同时,工业企业利润增速也从9月开始改善,尤其是央企利润增速,已从今年7月的同比下降10.7%修复至10月的同比下降3%,不禁让人想起——去年底以来国资委多次强调“央企要做好过冬的准备”。回头看,国资委的警惕确实有先见之明。那么央企最寒冷的时刻现在是否已经过去?近来利润改善的背后做了哪些动作?央企在经济转型中如何定位?这些问题都值得深思。


今年经济形势的严峻程度超出市场预期,央企的销售利润率等盈利指标甚至比金融危机期间还要低。除了需求低迷、不断上涨的原材料与劳动力成本压力,以及库存高企等不利因素外,央企的管理成本与经营效率也成为被诟病最多的地方。监管层提出“要通过管理提升找出风险点,止住出血点”也是朝解决这些方面在努力。另外央企主要分布在石化、电力、通信、钢铁、航空等垄断领域,还面临着打破垄断的挑战。


但近期央企的指标出现积极改善迹象,生产成本压力减轻,需求也趋稳,库存逐步消化,对央企盈利能力修复形成有利条件。更值得关注的是,近期央企有不少战略性动作,例如在能源领域,“三桶油”进行了大手笔收购,进行跨国资源整合:今年7月中石化收购加拿大塔里斯曼能源公司英国子公司49%的股份;这两天,中海油收购加拿大尼克森公司100%流通的普通股和优先股,中石油收购必和必拓澳洲液化天然气项目,均告达成。新能源领域,国家电网于10月底公布允许分布式光伏发电上网,并全额收购富余的电量,以自损利润的方式支持光伏产业发展;智慧城市领域,移动运营商大力推进互联网建设和电子商务、音乐等服务。


央企在实现新型城镇化中大有可为。从城镇化升级发展需求看,不少涉及拓展能源储备、污染治理、节能、移动互联网等投资规模大、政策性强、商业模式有待探索等领域。能承担这些领域投资建设的民营企业很少,而这些领域的投资回报往往取决于政策对行业准入、标准、收费等规定,利益博弈的层面高、周期长。央企有条件充分利用自身的资金、人才、行业地位等优势带头投入,一方面承担相应的社会经济责任,另一方面能带动产业链上一批中小企业的发展,形成新的经济增长点,并以此推动经济结构转型。因此,关注中国的能源和原材料生产发展趋势,关注中国在“美丽中国”和“智慧城市”领域的投资机会,就要密切跟踪和分析央企的策略、举措和需求。


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