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金融:加仓保险 减配券商与银行

发布时间:2020-02-22 02:46:35 编辑:笔名

金融:加仓保险 减配券商与银行 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

金融板块19Q1持仓表现:保险获大幅增持,券商和银行获机构减持。

1)非银金融:重仓持股比例为7.27%,申万一级行业中排名第4,仅次于食品饮料、医药生物和电子;较18Q4加仓+0.69%,幅度在一级行业排名第 ,仅次于食品饮料和农林牧渔。从子板块来看,保险持仓比例较高。2)银行:重仓持股比例为4.54%,申万一级行业中排名第9;较18Q4减仓0.95%。

保险:持仓比例继续上升,平安大幅增配1.05pc。

1)持仓比例上升,进一步“超配”。19年Q1基金持仓“保险”比重为5.96%,环比上涨1.01pc。板块标配4.96%,当前持仓水平超配1个百分点,且超配比例环比上升。

2)个股方面,强者恒强。机构增配的个股中,平安排名首位,人保,国寿分列二三位,分别增配1.05pc、0.16pc、0.10pc。其中平安重仓持股比例已高达4.62%,超配2.26%。

券商:持仓占比有所下降,或与机构兑现收益有关。

1)板块整体处于“低配”。19年Q1基金持仓“券商”比重为1.22%,环比18Q4略降0. 4pc,属于“低配”水平(对应标配4.45%)。个股来看,持仓前三名分别为中信证券、华泰证券和海通证券,比重分别为0.59%、0. 1%和0.11%。

2)头部券商有所减持。Q1机构增配的个股中,排名前三的券商分别为东方证券、兴业证券、中国银河,分别增配0.02pc、0.01pc、0.01pc。减配前三个股的分别为华泰证券、中信证券和国泰君安,分别减配0.20pc、0.12pc和0.0 pc。此三家券商在四季度均有增持,或由于一季度兑现收益,导致机构减仓。

银行:持仓比例有所下降,招行、兴业、常熟逆市增配。

1)板块继续“超低配”。19年Q1基金持仓“银行”比重为4.54%,环比18年末略降0.95pc,继续处于“超低配”位臵(对应标配18.2%)。上市银行中仅招行、宁波、建行、常熟处较“标配水平”高出0.04pc、0.2 pc、0.01pc、0.02pc,其余银行均处于“低配”状态。

2)招行、兴业、常熟逆市增配。Q1机构增配的个股中,排名前三的银行分别为招行、兴业、常熟银行,分别增配0.29pc、0.22pc、0.02pc;其中兴业、常熟两家18Q2以来处于持续加仓的状态,持仓水平已较6月末分别提升0.51pc、0.04pc。

)国有大行空间较大。国有大行整体较18年末减持,其中工行、农行、建行持仓比例分别下降0.50pc、0. 8pc、0.14pc至仅0.27%、0.21%、0.20%,均为17Q1以来最低水平。

投资建议:4月降准预期减弱,且经济企稳预期加强情况下,货币政策进一步宽松的必要性下降,资金利率“易上难下”的情况下投资风格利于大盘股。

金融板块基本面持续改善,看好整体配臵价值。子板块推荐顺序:银行、保险、券商。

风险提示:宏观经济下滑,货币政策转向,利率市场化推进超预期。

注1:主要统计主动偏股型(包括普通股票型基金和偏股混合型基金)以及灵活配臵型基金的重仓股配臵情况;注2:重仓配臵比重=基金重仓持有某一只股票市值/基金重仓股票总市值;注 :标配=某一只股票的流通市值/基金所有重仓股的流通市值。

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