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旅游酒店2012年展望精选成长型龙头公司及具有提价预期的资源类公司

发布时间:2019-08-16 17:08:33 编辑:笔名

旅游酒店:2012年展望 精选成长型龙头公司及具有提价预期的资源类公司 2011-12-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012年展望:精选成长型龙头公司及具有提价预期的资源类公司入境游偏弱,但国内旅游消费受GDP增长放缓影响较小旅游外部需求将受困于欧美经济不振。根据高盛经济研究团队对全球经济的预测,全球经济增长将在2012年进一步放缓,我们预计入境游市场当前的停滞状态仍将继续,甚至复现2008年同比下滑的趋势,并于2012年上半年见底。

但旅游在中国仍然是成长性较好的消费行业,受经济周期影响较小。(1)旅游对于中国居民仍然是比较新兴的消费方式。(2)国内游、出境游的增长与中国GDP增速关系较弱。( )国内游占旅游总收入比重已经由10年前的70%左右提高到80%上下。国内游在经济趋弱的情况下保持较快增长,成为整个旅游行业的稳定因素。

我们将估值基础延展至2012年当前旅游股动态市盈率为 1倍,低于2005年以来 5倍均值约11%。我们对部分公司的盈利预测进行了调整,仍然采用EV/GCIvs.CROCI/WACC并将估值基础延展到2012年,基于2012年预测调整公司估值,我们对于10个旅游公司12个月目标价的调整幅度在-25%到10%之间。

配置主线一:具有高成长性的成长型公司我们继续建议投资者重点配置成长型的龙头公司,原因包括:(1)细分行业处于快速成长期;(2)具有较强的异地扩张的能力;( )经济下行的环境下,这些公司保持独立成长的能力较强;(4)目前估值上也比较有吸引力。推荐的重点公司有:中国国旅(601888.SS,买入,位于强力买入名单)、宋城股份( 00144.SZ,买入)、湘鄂情(002 06.SZ,买入)以及锦江股份(600754.SS,买入)。

配置主线二:通胀消退背景下,提价预期增强的景区类公司过去10年来主要景区提价大多发生在CPI低于 %的区间。2012年温和通胀的环境有利于提价窗口打开。投资者可重点配置黄山旅游(600054.SZ,买入)、峨眉山A(000888.SZ,中性)、丽江旅游(0020 .SZ,中性)等提价预期较强的景区类、资源类公司。

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